George Philip Saopštenje za javnost: Najgori mogući scenario - ruska invazija na Ukrajinu - se ostvaruje. Osuđujemo ovu agresiju iu ovom radu pokušavamo da analiziramo ekonomske posledice i uticaj na finansijska tržišta.
Cijena nafte premašila je 100 dolara po barelu
Rusija je ključni igrač na tržištu energenata. To je posebno važno za Evropu. Situacija s naftom dobar je pokazatelj trenutne napetosti. Cijena je premašila nivo od 100 dolara po barelu prvi put od 2014. Rusija izvozi oko 5 miliona barela nafte dnevno. To je otprilike 5% globalne potražnje. Evropska unija uvozi oko polovine ovog obima. Ako bi Zapad odlučio da odvoji Rusiju od SWIFT globalnog platnog sistema, ruski izvoz u EU mogao bi biti zaustavljen. U slučaju ovog scenarija očekujemo povećanje cijene nafte za 20-30 dolara po barelu. Prema našem mišljenju, premija ratnog rizika po sadašnjoj cijeni nafte dostiže 15-20 dolara po barelu.
Evropa je glavni uvoznik ruske nafte. Izvor: Bloomberg, XTB Research
Reli na zlatu i paladijumu
Konflikt je glavni temelj rasta cijene zlata na finansijskim tržištima. Nije prvi put da je zlato pokazalo svoju ulogu sigurnog utočišta u vremenima geopolitičkog sukoba. Cijena unce zlata danas je porasla za 3% i približava se 1 dolara, što je samo oko 970 dolara ispod maksimuma svih vremena.
Rusija je glavni proizvođač paladija – važnog metala za automobilski sektor. Izvor: Bloomberg, XTB Research
Rusija je važan proizvođač paladija. To je ključni metal za proizvodnju katalitičkih pretvarača za automobilski sektor. Cijene paladijuma su danas skočile skoro 8%.
Strah znači rasprodaju na tržištima
Globalna tržišta dionica doživljavaju najveći udar od početka 2020. Neizvjesnost je sada najvažniji pokretač globalnih tržišta dionica jer investitori ne znaju šta će uslijediti. Korekcija Nasdaq-100 fjučersa se danas produbila, premašivši 20%. Tehnološke dionice su se tako našle na medvjeđem tržištu. Međutim, veliki dio ovog pada uzrokovan je očekivanjima ubrzanja pooštravanja monetarne politike Fed-a. Njemački DAX fjučersi su pali za oko 15% od sredine januara i trguju se blizu maksimuma prije pandemije.
DE30 se trguje blizu maksimuma prije pandemije. Izvor: xStation5
Biznis u Ukrajini je u opasnosti
Ne treba da čudi da su ruske kompanije i kompanije koje su jako izložene ruskom tržištu pretrpele najveći udarac. Glavni ruski indeks RTS pao je za više od 60% u odnosu na maksimum koji je postignut u oktobru 2021. Danas je nakratko trgovao ispod najniže vrednosti iz 2020! Polymetal International je kompanija vrijedna pažnje, čije su dionice pale za više od 30% na Londonskoj berzi jer se tržište plaši da će sankcije pogoditi britansko-rusku kompaniju. Renault je također pogođen jer je Rusija drugo najveće tržište kompanije. Banke sa velikom izloženošću Rusiji – UniCredit i Societe Generale – takođe su u oštrom padu.
Još veća inflacija
Sa ekonomske tačke gledišta, situacija je jasna - vojni sukob će biti izvor novog inflatornog impulsa. Cijene gotovo svih roba rastu, posebno energenata. Međutim, u slučaju tržišta roba, mnogo će zavisiti od toga kako sukob utiče na logistiku. Vrijedi napomenuti da se globalni lanci opskrbe kupaca još uvijek nisu oporavili od pandemije. Sada se pojavljuje još jedan negativan faktor. Prema njujorškom Fed indeksu, globalni lanci nabavke su najnapetiji u istoriji.
Blef centralnih bankara
Panika nakon utjecaja Covid-19 bila je vrlo kratkog vijeka, zahvaljujući ogromnoj podršci centralnih banaka. Međutim, takva akcija je sada malo vjerovatna. Budući da je sukob inflatoran i ima veći uticaj na ponudu i logistiku nego na potražnju, inflacija postaje još veći problem za glavne centralne banke. S druge strane, brzo pooštravanje monetarne politike samo bi pojačalo tržišne turbulencije. Smatramo da će najveće centralne banke nastaviti sa najavljenim pooštravanjem politike. Rizik od povećanja kamatne stope za 50 bp od strane Fed-a u martu se smanjio, ali povećanje stope za 25 bp izgleda gotova stvar.
Šta možemo očekivati sljedeće?
Ključno pitanje za globalna tržišta sada je: Kako će sukob dalje eskalirati? Odgovor na ovo pitanje bit će ključan za smirivanje tržišta. Kada se na njega odgovori, proračun uticaja sukoba i sankcija će nadmašiti spekulacije. Nakon toga će postati jasnije koliko će svjetska ekonomija morati da se prilagođava novom poretku.
